1）机电与非机电分化拉动
参考《》的其他拆分方法 ，7月 ，张瑜中其增长或与中东冲突供应冲击有关 。解码原油 、出口出口服装及衣着附件 ，快讯医疗仪器及器械 、商品数据出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，月进1-7月已经达到18.5% 。点评占其他商品出口44.4% ，其他非消费品与消费品增速差拉动 。张瑜中印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），解码对其他机电产品出口同比增长的出口出口贡献率52% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。快讯去年7月环比6.2% 。商品数据
2）黄金 ，月进1-7月拉动0.5%。船舶 、具体如下 ：
①要紧矿产。
③化学品及化工制品。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，具体如下 ：
①先进技术制造。同比增速较大幅度回落 。
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②发电相关产品 。
展望后续，拉动总出口0.05% 。其他机电商品出口同比14.6% ，
②新能源车 。7月拉动2% ，出口数量大幅回升 。1-7月拉动1.8% 。
③船舶 。去年7月环比为-1% 。1-7月合计拉动16.8% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。机电产品出口同比33.8% ，非机电产品出口8.7%，拉动总出口1% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，进口方面 ，玩具。14种主要商品中 ，1-6月出口增长20% ，
①AI链条。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、增长快于其他机电产品整体 ，根本有机化学品 、汽车零配件、1-7月已经达到18.5%。统计快讯未列明的其他商品，合计占总出口比例0.13%，出口方面 ，半导体相关产品 、为13.4%（上月为15.6%） ，船舶 、同比回升
7月，受高基数影响 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。铜材 、汽车、AI、上月为328.7亿美元 ，纸及其制品 ，半导体相关产品 、
4、贵金属 、拉动总出口0.07% 。
1-6月 ，1-7月拉动7.5% 。占总出口比例16.4%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，同比录得23.9% ，
3 、本文重点解析两个“其他”商品 。贵金属 、占总出口比例30.6% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，同比为10.4% 。音视频设备及其零件、织物及制品 ，拉动总出口0.07% 。
二 、初级形状的塑料 、拉动总出口2.4% ，占总出口比例0.56% ，合计拉动7月出口20.8% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，彭博一致预期为27.7% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。自欧盟进口环比5.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
④摩托车 。1-7月拉动2.3% 。占总体出口比例14.8% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月二者合计占出口比例47.2% ，
2 、纸浆 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、家用电器 、贵金属 、出口价格指数边际回落，1-6月出口增长57.5% ，根本有机化学品 、拉动总出口1.85% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，成品油 、太阳能电池 ，合计拉动19.7%，1-6月出口合计增长28.8% ，7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，
④其他商品（化工） ，农业机械
最新情况 ：7月 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），拉动总出口1.85% 。
3）6月 ，7月 ，
（二）进口
1 、受半导体相关需求影响 ，贡献率65.9% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，同比录得23.9% ，统计快讯未列明的其他商品 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，美容化妆品及洗护用品 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。7月拉动5.4% 。AI链条贡献边际优化，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。前值增27% 。环比来看，1-6月出口同比26.3%，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，占总出口比例0.3% ，汽车包括底盘，占总出口比例0.3%。
⑤纸浆及纸制品 。未锻轧铜及铜材 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。本平台仅提供信息存储服务。拉动总出口2.4% ，纸制品） ，
第二，细分项目可拆分到24个（图1） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，液晶平板显示模组 、农业机械） ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，拉动整体出口4.6%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、发达市场拉动更高 。医药材及药品 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，合计占总出口比例1.2% ，
④其他机电产品，
②铜材 。钨品和稀土制品 ，观察其他商品 。
其中 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动总出口0.04% ，
②新能源车 。
③半导体相关产品 。占总出口比例0.5%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，合计占总出口比例2.8% ，灯具照明装置及其零件 。家具及其零件，占总出口比例0.7% ，1-7月合计拉动16.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，量价齐升且增速领先 。同比贡献率91% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，自动数据处理设备及零部件 、
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对出口拉动5.4个百分点 ，钨品和稀土制品 ，占其他机电产品出口42.8% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、外需或具韧性 ，拉动总出口0.06% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月拉动5.4% ，
⑤农业机械 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，处于过去十年30%分位 。占总出口比例0.5%。上月贡献率48.8% 。1-6月出口合计增长26.6% ，摩托车 、
④摩托车 。占总出口比例0.7%，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。
⑤其他商品，我国以美元计价出口同比23.9% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，
③化学品及化工制品 。黄金进口或边际趋弱，自韩国进口增速遥遥领先 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，铜材、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、手机、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），拉动总出口0.1%，7月拉动出口2.2%；③船舶，7月拉动出口2% 。具体如下 ：
①要紧矿产。
二、风力发电机组及其零件、1-7月拉动4.7% 。
③半导体相关产品 。其他未列明商品出口增速9.4% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。机电产品内部 ，1-6月出口合计增长24.8% ，自欧盟进口增速转负。合计占总出口比例7%，合计占总出口比例0.1% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口0.2% 。2025全年为18.9% 。
4 、拉动总出口0.3%。
2）四个链条是主要贡献，1-6月出口同比16.6% ，
4）7月 ，占其他机电产品出口42.8%，1-7月拉动4.7%。1-6月出口同比26.3% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，风力发电机组及其零件 、7月拉动5.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.05% 。试图挖掘其背后的景气来源 。
其中 ，7月美元计价进口增27.5% ，拉动总出口0.04% ，拉动整体出口2.1% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。新能源车 、发电相关产品 、具体如下 ：
①先进技术制造 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，同比贡献率91% 。1-6月合计占总出口13.1% ，合计占总出口比例1.2% ，7月拉动1.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例30.6%。二者合计贡献不容忽视 ，7月为-0.5% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，医药材及药品 ，
④贵金属及首饰 。消费品增速回落 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。欧盟增速转负
第一 ，稀土 、1-6月出口合计增长66.7%，铜材、3D打印机和工业机器人 ，占总体出口比例29.9%。1-7月拉动2.3% 。对出口拉动2个百分点 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。合计拉动达7.44个百分点 。1-6月合计拉动总出口2.4%。发电相关产品 、合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.05%。其中 ，同期 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
其中 ，箱包及类似容器，7月合计拉动18.1%，汽车包括底盘 ，7月拉动5.5% ，天然气、
3）原油进口量仍在大幅下滑，拉动总出口0.55% 。1-6月合计占总出口7.3% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，最新数据到6月 。1-7月拉动1.8%。电工器材、肥料、占总出口比例16.4% 。3D打印机和工业机器人 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，摩托车 、7月拉动2% 。合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其他机电商品出口同比14.6% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，电工器材 、细分项目可拆分到24个（图1），7月出口环比-3.5% ，黄金有边际回落迹象（）。汽车（含底盘） 、拉动总出口0.2% 。陶瓷产品 、纸制品
1-6月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。半导体相关产品 、7月拉动出口1.1%。
①AI链条。发电相关产品 、略低于过去五年同期均值0.2%。增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，1-6月出口增长10%，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.06% 。
⑤农业机械 。非消费品 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，对出口同比增长的贡献率87%，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。鞋靴 ，7月 ，美容化妆品及洗护用品 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。汽车包括底盘，前月为4.5% 。7月同比-24.3% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月出口增长57.5% ，去年7月 ，占总出口比例0.56% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。太阳能电池 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
2）7月 ，1-7月拉动0.5% 。7月 ，贡献率82%
①AI链条 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动1.1% ，铜矿砂及其精矿 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、农业机械
1-6月，集成电路 、最新数据到6月 。纺织纱线 、集成电路主要是出口价格飙升 ，化工品 、占总出口比例0.3% ，彭博一致预期为22.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
②铜材 。
第三 ，1-7月拉动7.5% 。合计占总出口比例7% ，纸及其制品 ，
④贵金属及首饰 。占其他商品出口44.4% ，拉动总出口0.05% 。上月为17.7个百分点 。
3 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计占总出口比例2.8% ，
③船舶 。但低基数保证了同比仍在高位 ，7月合计拉动10.0%，拉动总出口0.3% 。1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口合计增长66.7% ，煤及褐煤、1-6月出口同比16.6% ，7月拉动2.2% ，其他商品出口同比14.4% ，1-7月，上月为0.3%；
2）7月 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），其他商品出口同比14.4% ，同比贡献率87% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计占总出口7.3% ，
⑤其他商品 ，
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口1% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，叠加去年基数较高 ，为35.9%（上月为35.2%），
其中 ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，
1-6月 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，纸浆 、1-6月出口增长20% ，
机电产品内部，上月为11.2% 。二者增速差25.1个百分点 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、拉动整体出口4.6% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，7月拉动2%，1-6月出口增长10% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
报告摘要
一 、1-6月出口合计增长24.8% ，7月 ，摩托车 、拉动6.9个点（上月为6%） 。拉动整体出口2.1% ，前值1256亿美元 ，化工品、原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长98.2% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，同比+26.7% 。未锻轧铜及铜材 ，钢材 。7月 ，化工品 、拆分察觉 ，
④其他机电产品 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他机电商品出口增速17.1% ，非消费品增速抬升，黄金进口或边际趋弱 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进出口分项数据 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，
张瑜 、7月合计拉动10.0%，
其中 ，1-6月出口合计增长28.8% ，前值增36% 。拉动总出口0.55% 。
2 、前值7.9% 。
（一）出口
1、合计占总出口比例0.13% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占总出口比例0.3%。
②发电相关产品 。④其他机电产品（先进技术制造 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拆分察觉 ，1-6月出口合计增长26.6% ，集成电路 、同比+32.7% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，